Greiningardeildir fara varlega 11. júlí 2004 00:01 Greiningardeildir bankanna eru varkárar í ráðgjöf sinni til fjárfesta þótt almennrar bjartsýni gæti um þróun efnahagslífsins. Verðbréf hafa hækkað hratt í verði á Íslandi á þessu ári. Úrvalsvísitalan stóð í 2.114 stigum í lok árs en var 2.978 atig við lok viðskipta á fimmtudaginn. Þetta er ríflega 40% hækkun frá áramótum. Meiri hækkun hér en erlendisÍ Vegvísi greiningardeildar Landsbankans á föstudaginn var hækkun úrvalsvísitölunnar á Íslandi borin saman við nokkrar vísitölur í löndunum í kringum okkur. Niðurstaðan er sú að vöxturinn á Íslandi hefur verið miklum mun öflugri. Danska vísitalan kemst næst Úrvalsvísitölunnar og hefur hækkað um níu prósent en almennt hafa hlutabréfavísitölur hækkað mjög lítið - eða jafnvel lækkað eins og gerst hefur í Þýskalandi, Bandaríkjunum og Bretlandi. Þótt gengið á hlutabréfamarkaði sé gott eru greiningardeildirnar varkárar - ef til vill minnugar þess æðis sem greip um sig á markaðinum í uppganginum á síðustu árum tíunda áratugarins þegar margir brenndu sig á of heitum hlutabréfamarkaði. Góð ráð dýrStóru bankarnir þrír senda reglulega frá sér verðmat í fyrirtækjum í Kauphöllinni og á síðustu vikum hafa KB banki og Íslandsbanki sent frá sér spár um afkomu hlutafélaga á þessu ári og Greiningardeild Landsbankans sendi í vikunni frá sér afkomuspá fyrir annan ársfjórðung. Gerður er skýr greinamunur á milli hlutverks greiningardeilda annars vegar og miðlara hins vegar. Verðmat greiningardeilda á að segja til um raunverulegt virði en ekki sveiflast til eftir huglægum þáttum svo sem eins og stemmningu á markaði. Þannig ganga greiningardeildirnar út frá því að hagnaður fyrirtækisins sé nægur til þess að fjárfesting skili sér í formi arðgreiðslna en ekki spákaupmennsku. Sínum augum lítur hver silfriðKB banki telur að einungis eitt fyrirtæki í Úrvalsvísitölunni, Össur, sé vanmetið á markaði og ráðleggur því kaup á hlutum í því félagi. Bankinn telur hins vegar að þrjú önnur fyrirtæki séu líkleg til þess að hækka hraðar en markaðurinn á næstu misserum. Það eru Bakkavör, Marel og Samherji. Í greiningu Íslandsbanka er hins vegar talið að tvö fyrirtæki í úrvalsvísitölunni, Og Vodafone og Opin kerfi, séu vanmetin og þar liggi því kauptækifæri. Það er áhugavert að KB banki hefur þveröfuga skoðuna á þessum tveimur fyrirtækjum og ráðleggur eigendum hlutafjár í þeim að selja. Landsbankinn er hins vegar nær skoðun Íslandsbanka og gerir ráð fyrir því að félögin muni á næstunni hækka hraðar heldur en markaðurinn í heild. Greiningardeildirnar ráðleggja fólki almennt að kaupa í félögum sem þær telja undirverðlagðar en svokölluð vogunarráðgjöf tekur tillit til þess að sveiflur á markaði eru ekki endilega alltaf í samræmi við raunverulegt verðmæti. Af þessum sökum líta fjárfestar til vogunarráðgjafarinnar við mat á því hvort fjárfesting geti skilað arði til skamms tíma. Ráðgjöf um að kaupa, selja eða halda í hlutabréf byggist á langtímahorfum fyrirtækjanna til að skila hagnaði miðað við óbreyttan rekstur. Sjávarútvegur í lægðGreiningardeildirnar þrjár eru ekki sammála um vogunarspá fyrir neitt fyrirtæki í úrvalsvísitölunni þótt taka verði tillit til þess að greiningardeildirnar hafa ekki gefið út vogunarspá fyrir öll fyrirtækin í vísitölunni. KB banki og Íslandsbanki eru hins vegar sammála um að gera ráð fyrir að sjávarútvegsfyrirtækin í vísitölunni; Grandi, SÍF, Vinnslustöðin og Þormóður Rammi, muni hækka minna en verðbréf almennt á næstunni. KB banki er þó öllu bjartsýnni um gengi SH og telur að verð þess fyrirtækis muni hækka ámóta mikið og markaðurinn í heild. Góðar horfur um hagnaðAlmennt gera greiningardeildirnar ráð fyrir góðum hagnaði fyrirtækja á markaði í ár. Aðeins sjávarútvegsfyrirtækin reka lestina í þeim efnum en ekki er gert ráð fyrir góðri afkomu í þeim geira í ár. Bankarnir sjálfir gera það gott. Íslandsbanki spáir KB banka 11,4 milljarða hagnaði, KB banki spáir Íslandsbanka 8,1 milljarði í hagnað. Bæði KB banki og Íslandsbanki gera ráð fyrir því að hagnaður Landsbanka verði í kringum átta milljarða króna. Burðarás er einnig talinn skila mjög góðum hagnaði; um átta milljörðum króna. Greiningardeildirnar eru einnig bjartsýnar fyrir hönd helstu útrásarfyrirtækjanna á markaðnum. Gert er ráð fyrir að hagnaður Actavis hækki úr ríflega 3,5 milljörðum í 5,5 til 6,8 milljarða. Greiningardeildirnar gera ráð fyrir að hagnaður Össurar fari úr um 330 milljónum í um 900 milljónir.Einnig er gert ráð fyrir að afkoma Bakkavarar, sem hagnaðist um tæplega 1,8 milljarða í fyrra, batni lítillega. thkjart@frettabladid.is Fréttir Innlent Viðskipti Mest lesið „Enginn kvartað yfir því þegar ég hef skúrað“ Atvinnulíf Kormákur og Skjöldur flytja í Brynjuhúsið eftir algjöra yfirhalningu Viðskipti innlent Óljóst hvort breytingarnar bjargi rekstri Play Viðskipti innlent Play í frjálsu falli Viðskipti innlent Sölunni slegið á frest Viðskipti innlent Hagkaup hættir sölu á Sodastream í kjölfar mótmæla Viðskipti innlent Ekki trompast við fólk í vinnu eða á fundum Atvinnulíf „Síðan kemur í ljós að við erum í gjörólíkum störfum“ Atvinnulíf „Opinberi geirinn er að breytast og þar þarf mikinn fjölda verkefnastjóra“ Atvinnulíf Sex milljarðar í tekjur af nikótíni á næsta ári Neytendur Fleiri fréttir Sölunni slegið á frest Kormákur og Skjöldur flytja í Brynjuhúsið eftir algjöra yfirhalningu Play í frjálsu falli Semja við flugfélög í Færeyjum og á Grænlandi Hagkaup hættir sölu á Sodastream í kjölfar mótmæla Frigus fór fýluferð í Landsrétt Óljóst hvort breytingarnar bjargi rekstri Play Úlfur Þór til Firma lögmanna Eins og AirBnb og Uber en fyrir tónlistarkennslu Tvískiptur fasteignamarkaður og hækkandi vaxtabyrði „Play verður áfram íslenskt“ Sækja um leyfi á Möltu Herdís hefði frekar viljað halda vöxtum óbreyttum Hér og nú fjölgar starfsmönnum Samið um 800 íbúðir á Ásbrú Allsherjarinnköllun á krabbameinsvaldandi leikföngum Rotovia kaupir mexíkóskt fyrirtæki Íbúðaverð lækkar í fyrsta sinn frá janúar Sannfærður um að niðurstaðan verði Lyfjavali í hag Hagkerfið nái andanum og spá um tveggja prósenta hagvexti næstu ár Bein útsending: Ný þjóðhags- og verðbólguspá Landsbankans Hefur lokið störfum hjá Viðreisn en vill vera á lista Ráðist í athugun hjá Skel vegna meintrar markaðsskiptingar Icelandair í samstarf við þjóðarflugfélag Portúgals Nýir eigendur Skagans stefna á að hefja starfsemi í nóvember Segir aðför Eflingar með ólíkindum Áfram engar loðnuveiðar Rekstrarfélag Ítalíu á Frakkastíg gjaldþrota Segja fullyrðingar borgarfulltrúa um Carbfix ekki standast Spyr hvort Ísland vilji vera miðpunktur eða eftirbátur annarra Sjá meira
Greiningardeildir bankanna eru varkárar í ráðgjöf sinni til fjárfesta þótt almennrar bjartsýni gæti um þróun efnahagslífsins. Verðbréf hafa hækkað hratt í verði á Íslandi á þessu ári. Úrvalsvísitalan stóð í 2.114 stigum í lok árs en var 2.978 atig við lok viðskipta á fimmtudaginn. Þetta er ríflega 40% hækkun frá áramótum. Meiri hækkun hér en erlendisÍ Vegvísi greiningardeildar Landsbankans á föstudaginn var hækkun úrvalsvísitölunnar á Íslandi borin saman við nokkrar vísitölur í löndunum í kringum okkur. Niðurstaðan er sú að vöxturinn á Íslandi hefur verið miklum mun öflugri. Danska vísitalan kemst næst Úrvalsvísitölunnar og hefur hækkað um níu prósent en almennt hafa hlutabréfavísitölur hækkað mjög lítið - eða jafnvel lækkað eins og gerst hefur í Þýskalandi, Bandaríkjunum og Bretlandi. Þótt gengið á hlutabréfamarkaði sé gott eru greiningardeildirnar varkárar - ef til vill minnugar þess æðis sem greip um sig á markaðinum í uppganginum á síðustu árum tíunda áratugarins þegar margir brenndu sig á of heitum hlutabréfamarkaði. Góð ráð dýrStóru bankarnir þrír senda reglulega frá sér verðmat í fyrirtækjum í Kauphöllinni og á síðustu vikum hafa KB banki og Íslandsbanki sent frá sér spár um afkomu hlutafélaga á þessu ári og Greiningardeild Landsbankans sendi í vikunni frá sér afkomuspá fyrir annan ársfjórðung. Gerður er skýr greinamunur á milli hlutverks greiningardeilda annars vegar og miðlara hins vegar. Verðmat greiningardeilda á að segja til um raunverulegt virði en ekki sveiflast til eftir huglægum þáttum svo sem eins og stemmningu á markaði. Þannig ganga greiningardeildirnar út frá því að hagnaður fyrirtækisins sé nægur til þess að fjárfesting skili sér í formi arðgreiðslna en ekki spákaupmennsku. Sínum augum lítur hver silfriðKB banki telur að einungis eitt fyrirtæki í Úrvalsvísitölunni, Össur, sé vanmetið á markaði og ráðleggur því kaup á hlutum í því félagi. Bankinn telur hins vegar að þrjú önnur fyrirtæki séu líkleg til þess að hækka hraðar en markaðurinn á næstu misserum. Það eru Bakkavör, Marel og Samherji. Í greiningu Íslandsbanka er hins vegar talið að tvö fyrirtæki í úrvalsvísitölunni, Og Vodafone og Opin kerfi, séu vanmetin og þar liggi því kauptækifæri. Það er áhugavert að KB banki hefur þveröfuga skoðuna á þessum tveimur fyrirtækjum og ráðleggur eigendum hlutafjár í þeim að selja. Landsbankinn er hins vegar nær skoðun Íslandsbanka og gerir ráð fyrir því að félögin muni á næstunni hækka hraðar heldur en markaðurinn í heild. Greiningardeildirnar ráðleggja fólki almennt að kaupa í félögum sem þær telja undirverðlagðar en svokölluð vogunarráðgjöf tekur tillit til þess að sveiflur á markaði eru ekki endilega alltaf í samræmi við raunverulegt verðmæti. Af þessum sökum líta fjárfestar til vogunarráðgjafarinnar við mat á því hvort fjárfesting geti skilað arði til skamms tíma. Ráðgjöf um að kaupa, selja eða halda í hlutabréf byggist á langtímahorfum fyrirtækjanna til að skila hagnaði miðað við óbreyttan rekstur. Sjávarútvegur í lægðGreiningardeildirnar þrjár eru ekki sammála um vogunarspá fyrir neitt fyrirtæki í úrvalsvísitölunni þótt taka verði tillit til þess að greiningardeildirnar hafa ekki gefið út vogunarspá fyrir öll fyrirtækin í vísitölunni. KB banki og Íslandsbanki eru hins vegar sammála um að gera ráð fyrir að sjávarútvegsfyrirtækin í vísitölunni; Grandi, SÍF, Vinnslustöðin og Þormóður Rammi, muni hækka minna en verðbréf almennt á næstunni. KB banki er þó öllu bjartsýnni um gengi SH og telur að verð þess fyrirtækis muni hækka ámóta mikið og markaðurinn í heild. Góðar horfur um hagnaðAlmennt gera greiningardeildirnar ráð fyrir góðum hagnaði fyrirtækja á markaði í ár. Aðeins sjávarútvegsfyrirtækin reka lestina í þeim efnum en ekki er gert ráð fyrir góðri afkomu í þeim geira í ár. Bankarnir sjálfir gera það gott. Íslandsbanki spáir KB banka 11,4 milljarða hagnaði, KB banki spáir Íslandsbanka 8,1 milljarði í hagnað. Bæði KB banki og Íslandsbanki gera ráð fyrir því að hagnaður Landsbanka verði í kringum átta milljarða króna. Burðarás er einnig talinn skila mjög góðum hagnaði; um átta milljörðum króna. Greiningardeildirnar eru einnig bjartsýnar fyrir hönd helstu útrásarfyrirtækjanna á markaðnum. Gert er ráð fyrir að hagnaður Actavis hækki úr ríflega 3,5 milljörðum í 5,5 til 6,8 milljarða. Greiningardeildirnar gera ráð fyrir að hagnaður Össurar fari úr um 330 milljónum í um 900 milljónir.Einnig er gert ráð fyrir að afkoma Bakkavarar, sem hagnaðist um tæplega 1,8 milljarða í fyrra, batni lítillega. thkjart@frettabladid.is
Fréttir Innlent Viðskipti Mest lesið „Enginn kvartað yfir því þegar ég hef skúrað“ Atvinnulíf Kormákur og Skjöldur flytja í Brynjuhúsið eftir algjöra yfirhalningu Viðskipti innlent Óljóst hvort breytingarnar bjargi rekstri Play Viðskipti innlent Play í frjálsu falli Viðskipti innlent Sölunni slegið á frest Viðskipti innlent Hagkaup hættir sölu á Sodastream í kjölfar mótmæla Viðskipti innlent Ekki trompast við fólk í vinnu eða á fundum Atvinnulíf „Síðan kemur í ljós að við erum í gjörólíkum störfum“ Atvinnulíf „Opinberi geirinn er að breytast og þar þarf mikinn fjölda verkefnastjóra“ Atvinnulíf Sex milljarðar í tekjur af nikótíni á næsta ári Neytendur Fleiri fréttir Sölunni slegið á frest Kormákur og Skjöldur flytja í Brynjuhúsið eftir algjöra yfirhalningu Play í frjálsu falli Semja við flugfélög í Færeyjum og á Grænlandi Hagkaup hættir sölu á Sodastream í kjölfar mótmæla Frigus fór fýluferð í Landsrétt Óljóst hvort breytingarnar bjargi rekstri Play Úlfur Þór til Firma lögmanna Eins og AirBnb og Uber en fyrir tónlistarkennslu Tvískiptur fasteignamarkaður og hækkandi vaxtabyrði „Play verður áfram íslenskt“ Sækja um leyfi á Möltu Herdís hefði frekar viljað halda vöxtum óbreyttum Hér og nú fjölgar starfsmönnum Samið um 800 íbúðir á Ásbrú Allsherjarinnköllun á krabbameinsvaldandi leikföngum Rotovia kaupir mexíkóskt fyrirtæki Íbúðaverð lækkar í fyrsta sinn frá janúar Sannfærður um að niðurstaðan verði Lyfjavali í hag Hagkerfið nái andanum og spá um tveggja prósenta hagvexti næstu ár Bein útsending: Ný þjóðhags- og verðbólguspá Landsbankans Hefur lokið störfum hjá Viðreisn en vill vera á lista Ráðist í athugun hjá Skel vegna meintrar markaðsskiptingar Icelandair í samstarf við þjóðarflugfélag Portúgals Nýir eigendur Skagans stefna á að hefja starfsemi í nóvember Segir aðför Eflingar með ólíkindum Áfram engar loðnuveiðar Rekstrarfélag Ítalíu á Frakkastíg gjaldþrota Segja fullyrðingar borgarfulltrúa um Carbfix ekki standast Spyr hvort Ísland vilji vera miðpunktur eða eftirbátur annarra Sjá meira